《邓普顿教你逆向投资》_读书笔记_1500字

《邓普顿教你逆向投资》_读书笔记1500字

作者在股市获得巨大成功的方法是什么？

购买价格远远低于其内在价值的股票。当市场被消极悲观情绪所笼罩时，公司价值和股票报价之间出现错位的机会最大。此时，股票市场的投资者们看到的是一个已经完全见底的空杯子，而约翰看到的则是一个等待注水的杯子。

“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。这是本书精华！！

巴菲特之前强调便宜，后面受查理芒格影响，关注行业特性、竞争阶段和公司的品质，相对于价格便宜，好公司更重要！这与作者观点不矛盾。

主要观点如下：

1，成功人士善于从他人失败获得经验

一般人会通过观察，运用他人的成功方法来获取宝贵的经验，然而，更聪明的人会从他人的失败中吸取教训以免重蹈覆辙。简而言之，聪明人从自己的错误和失败中获得经验，而更聪明的人则从他人的错误和失败中获得经验。从容镇定运用智慧，而不是靠耍聪明做事的能力。

2，关注未来而不是当下

在某种意义上可以说，约翰对未来有种特别的偏好，因为他能够把重心放在长远的前景上，而对当前流行的观点不予理睬。这种专注于未来可能出现的事件，而不是根据当前事件采取行动的能力，正是成功投资者和平庸投资者之间的一道清晰的分水岭。

3，简单的卖出原则：

如果你所持股票的价格已经涨得超过了它的估计价值，那就把它换成更便宜的股票。这一点很容易明白，因为买股票的时候，我们利用的是股票处于跌势时的错误价格，但是当市场对这只股票重新青睐有加的时候，它的价格就能够而且也会上涨并超过其合理价值。

那些仍然反对“太早”卖出股票的人必须明白，如果你紧紧抓住股票不放，一直等到它们涨得超过其估计价值的时候才出手，那么你就已经不是在投资，而是在玩投机游戏了。我们所说的这个游戏就是众所周知的“博傻理论”游戏。

4，如何寻找市场情绪极度悲观点？

他的建议是“等到100个人中的第99个人放弃的时候。”在那之后，你就成了剩下的唯一买家，由于再也没有其他的买家，股市只能上涨而不会下跌。准确估量这种情况并不容易，但是如果人们一致认为“股票死了，这看起来几乎已成了无法挽回的定局”，就很容易感觉到笼罩于市场的浓重的悲观绝望情绪。

5，如何在人们极度悲观时寻找标的股票？

首先，要搜寻那些价格下跌而且下跌后的价格远远低于其内在价值的股票。一般而言，在股票价格发生剧烈波动的时期，找到这种股票的机会最大。

其次，要寻找由于很大的误解而使股票价格下跌的情况，比如某家企业在近期遇到困难，而这种困难只是暂时性的，会有云开雾散的一天。换句话说，要找的是由于卖家近期观点发生暂时改变而导致价格被低估的股票。

第三，要时常对市场上前景最糟的股票进行调查研究，而不是前景最好的股票。

第四，考察公司的时候，最有用的信息往往来自该公司的竞争对手，而不是该公司本身。对公司的竞争对手进行分析是为了帮助我们大体了解一家公司在未来维持其利润率的能力有多强。如果你打算对某公司未来10年的收益作一个评估，那么这是一个需要重点考虑的关键因素。

第五，超额利润会带来竞争，这种竞争会越来越激烈，除非超额利润因被挤压而缩减。因此，必须问这样的问题：面对日益激烈的竞争，该公司保护其利润空间的能力如何？如果该公司拥有其他竞争对手无法复制的竞争优势，那么这就是一个令人鼓舞的迹象。

作者的交易哲学及策略，与巴菲特和查理组合有相似之处。但在低进持仓四年左右，价格高于价值且受追捧时会清仓离开，等待下一个价值洼地。

巴查组合的投资风格，一贯秉持着精品长期持有原则，但在中石油操作上与邓善顿也有异曲同工之处。

95岁的成功投资者，他的经历就是值得品读的财富。历史总是惊人的相似，世界上没有新鲜事。