《雪球专刊第088期：散户不亏战法》_读书笔记_700字

《雪球专刊第088期：散户不亏战法》_读书笔记700字

1．在创业初期，由于企业为了打开市场，通常是牺牲利润率来抢占市场份额。市场份额即为公司的营业收入占整个市场总量的比重。所以，在创业初期用市销率来估值较为合理。（创业板的公司较为典型）

2．进入成长期，市场发展较为稳定，毛利率达到平衡状态，看的就是公司是否能创造净利润的能力。这个时期，一家公司更多是用市盈率进行估值。（创业板公司较为典型）

3．在繁荣期，市盈率及市净率需要并重。一般而言，企业发展到繁荣阶段，资产也已经有所积累，可能投入不再加大。不仅仅要考量公司的实际运营能力，同时还要考虑公司资产的整体情况（轻资产公司市净率偏弱考虑，格力电器为参照繁荣期标的）。

4．在衰退期，则更加侧重市净率。公司的盈利能力已经走下坡路，在投资衡量的时候更多的是考虑公司资产是否真正被低估了，所以用市净率。（如钢铁、地产等行业）。

5．市盈率，行业与行业之间不可对比。总有些朋友拿银行的市盈率跟创业板的企业进行比对，事实上是没意义的。成熟的行业的市盈率会低，而朝阳行业公司的市盈率一般会高。这里与供应与需求的关系有关系。切记，行业与行业之间不能对比。

6．市盈率正确的用法遵循两个条件。其一，企业估值与自身历史估值的对比，从历史对比上看企业当下估值的水平。其二，与同行业其他企业估值水平对比，最好是同一个细分领域对比，更有实际意义。

7．市净率一般用于重资产企业更有意义。市净率，重要的是考察一家企业净资产的情况。相对而言，轻资产企业资产总额并不高。相反，重资产企业，如中联重科，徐工机械等公司则更适合用市净率。事实上，传统制造业用市净率估值更加合理。