读书笔记摘抄新闻资讯《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）》_精选读书笔记500字
|后记|
我们将继续持有目前的主要持股，无论其价格与内在价值处于什么样的关系。这种至死不离的态度，加上这些股票所要求的全价（不再是折扣价），意味着它们不会像过去一样，在未来迅速推升伯克希尔的价值。换而言之，我们迄今为止的表现来源于“双重”收益：
（1）我们投资组合中所持有的公司，在内在价值提升方面的杰出贡献。
（2）当股市适当地“修正”这些杰出公司的价格时，可以提升它们相对于平庸公司的估值，我们因此实现的额外收益。
我们对自己的投资组合中的每个公司充满信心，并相信会继续从中受益。但是我们从“价格赶上价值”这条线的收益已经实现，这意味着，我们将来只能享受“单重”收益了。
我们还面临另一个障碍：在一个有限的世界里，高成长率必定会自我毁灭。
第一类是为数不多的具有护城河特征的企业——它们可以提高售价但不会使销售数量减少，或不会使市场份额降低，仅需内生性增量资本即可提高两者。即便管理层平庸，这类具有护城河的企业也能提供资本高回报。