投资最重要的事（全新升级版）读书笔记 读后感(3)篇

《投资最重要的事（顶尖价值投资者的忠告）》取材于作者霍华德·马克斯著名的投资备忘录，这些备忘录是包括巴菲特在内的全球专业投资者推崇备至的。全新升级版除了饱含马克斯的投资智慧之外，新加入了4位知名投资专家及教育家的评论、看法及不同意见，分别是：克里斯托弗·戴维斯：著名基金经理，服务于戴维斯投资顾问公司，以奉行价值投资及进行严格的行业筛选著称。乔尔·格林布拉特：哥谭资本公司创始人，投资类畅销书《股市稳赚》的作者，其以对非理性投资行为的敏锐洞察而大获成功。保罗·约翰逊：哥伦比亚大学商学院副教授，善于巧妙地将市场智慧融入他的证券分析和价值投资课程。塞思·卡拉曼：包普斯特集团总裁，著有重要的投资经典《安全边际》。诸位专家就“第二层次思维”、价格与价值的关系、耐心等待机会、防御性投资等概念发表了精彩的真知灼见。全新升级版新增一章来探讨合理预期的重要性，作者本人也加入了评论。扩充了原先讨论的主题。同时，邀请了被《纽约时报》称为“华尔街大师中的翘楚”的布鲁斯·格林沃尔德撰写前言，就价值投资、生产率、信息经济等概念娓娓道来。

现在我的理解，价值投资第一重要的事是锚定价值，然后就是交易策略。内在价值应该就是未来现金流折现的现值，但是这个现值很难确定，要对未来现金流进行预测，这个预测考验人的知识、对行业的理解、思考能力等等。价值看起来方法简单，但应用起来极难。

这本书里对风险的认识和其他价值投资者一样，认为是损失的可能性而不是波动，这也是我一直所认同的。

关于有效市场假说，我的理解是如果要做到市场绝对有效，需要市场参与者们都是绝对理性人并且有能力根据信息做出科学的决策，这两条显然不可能的。首先人们都有贪婪、恐惧等人性弱点，即使能比较准确地判断价值，他们依然有很大可能因为这些人性的弱点的缘故而做出错误决策，其次不可能所有人都有能力根据已有公开信息做出相同的科学决策，因为对同一信息不同的人理解是不同的。因为人性的弱点，导致某一趋势往往会发展到极端，然后再朝向另一个极端发展，循环往复，这就是这本书里提出的周期，这给我带来了新的思考，目前我觉得这是对的。

这本书相比其他价值投资的内容，最大特点在于对于周期、钟摆、风险的论证。

未必都能理解，最后一章总结得非常到位。结合自己的实践谈点体会和认识。

1、股价受基本面、技术层面和心理共同作用而形成。对基本面了解越具体越周全才越有信心，心理因素最难把握，靠日积月累的观察和感知，也可以对重要参数分成左右两侧后进行判别，技术层面只能作为辅助手段。

2、预测和猜想未来意义不大，关键要搞清当下，包括市场处于钟摆的哪个阶段；价格与价值背离情况。

3、合理估值和基本面变化趋势的判断，是投资任何标的前提。

4、高风险高收益应该是个伪命题。价值投资可以选择防守、进攻和攻守平衡的策略，侧重防御在普涨行情中表现一般，而在下跌行情中尽显优势，宜作为首选。

5、完美是优秀的敌人，尽管历史仍会重复，但任何操作仍需在实践中不断修改完善。

总之，大势要看清，个股要搞透。由此才能下跌时不慌且加仓上涨时不乱而持有。