蒙代尔-托宾效应（Mundell-Tobin effect）。

芒德尔指出，在高通货膨胀情况下，投资者为了应付不断提高的实质资本，就会降低他们的现金支付平衡。因此，甚至预期的通货膨胀也会产生真正的经济效应——这被称为芒德尔-托宾效应（Mundell-Tobin effect）。

当货币增长导致通货膨胀，通胀的增长导致名义利率的增长，这时，“持有货币”的成本提高了。另外，由于货币是社会财富的一部分，通货膨胀造成实际财富的减少，财富的减少又会造成消费减少和储蓄的增加，使得储蓄曲线向外移动，这样就会导致更低的实际利率。

古典理论认为，像通货膨胀这样的名义变数的变化不会影响实际变数，其实古典理论没有注意到通货膨胀的增长会导致实际利率的下降。费雪效应方程：i = r + π，其中，i是名义利率，r是实际利率，π是通货膨胀率。根据这个费雪定律，通胀π增长1，而实际利率r下降，所以，名义利率i的增长要小于1。