在货币供给过程中，中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间客观存在着数倍扩张（或收缩）的效果或反应，这即所谓的乘数效应。货币乘数主要由通货—存款比率和準备—存款比率决定。通货—存款比率是流通中的现金与商业银行活期存款的比率。它的变化反向作用于货币供给量的变动，通货—存款比率越高，货币乘数越小；通货—存款比率越低，货币乘数越大。準备—存款比率是商业银行持有的总準备金与存款之比，準备—存款比率也与货币乘数有反方向变动的关係。

银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。而货币乘数的大小又由以下四个因素决定：

法定準备金率:定期存款与活期存款的法定準备金率均由中央银行直接决定。通常，法定準备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数越大。

商业银行保有的超过法定準备金的準备金与存款总额之比，称为超额準备金率。显而易见，超额準备金的存在相应减少了银行创造派生存款的能力，因此，超额準备金率与货币乘数之间也呈反方向变动关係，超额準备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数就越大。

现金比率是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。现金比率的高低与货币需求的大小正相关。因此，凡影响货币需求的因素，都可以影响现金比率。例如银行存款利息率下降，导致生息资产收益减少，人们就会减少在银行的存款而宁愿多持有现金，这样就加大了现金比率。现金比率与货币乘数负相关，现金比率越高，说明现金退出存款货币的扩张过程而流入日常流通的量越多，因而直接减少了银行的可贷资金量，制约了存款派生能力，货币乘数就越小。

由于定期存款的派生能力低于活期存款，各国中央银行都针对商业银行存款的不同种类规定不同的法定準备金率，通常定期存款的法定準备金率要比活期存款的低。这样即便在法定準备金率不变的情况下，定期存款与活期存款间的比率改变也会引起实际的平均法定存款準备金率改变，最终影响货币乘数的大小。一般来说，在其他因素不变的情况下，定期存款对活期存款比率上升，货币乘数就会变大；反之，货币乘数会变小。总之，货币乘数的大小主要由 法定存款準备金率 、超额準备金率、 现金比率 及定期存款与活期存款间的比率等因素决定。而影响我国货币乘数的因素除了上述四个因素之外，还有财政性存款、信贷计画管理两个特殊因素。