增发新股可能会对每股收益产生不利的影响。如目标公司盈利状况较差，或支付的价格较高，则会导致併购公司的每股收益减少，进而可能导致股价下跌。併购公司的股东就会抵制换股併购；而且企业管理者也不愿意摊薄公司的每股收益率，因为每股收益率也是衡量管理人员经营业绩的一个重要标準。所以在换股併购之前，併购公司要确定是否会发生这种情况，如果发生，那幺在多大程度上是可以接受的。