《雪球专刊第161期：小白必备：指数基金投资指南》_精选读书笔记_2400字

《雪球专刊第161期：小白必备：指数基金投资指南》_精选读书笔记2400字

理论看了很多，也理解。但是真正操作的时候，对心理的掌控感不足，尤其是面对贪婪时并让它发出声音“还可以赚的更多”。

另外一点就是，学习投资很需要自律。不被市场所影响的执行力，对能不能在市场持续赚钱非常重要。或者说只要不“追涨杀跌”，赚钱是必然的，但这是在反人性。就像顺顺利利时春风得意，遭遇危机时小心谨慎，这很容易。反过来就是“顺顺利利时小心谨慎，遭遇危机时春风得意”。

笔记摘抄：（专刊由一篇篇文章组成，以下摘抄也是从不同投资者所写的文章中提取出来的。）

1.稍微复杂点的投资策略也仅仅是隔一段时间，一个月、三个月或者半年，评估一下自己的投资组合，并按照既定的策略做一下动态平衡即可。（指数基金投资不需要频繁交易。交易的次数越多，首先成本越高，更重要的是犯错的概率增加。）

2.为什么我们买了股票在市场大跌的时候总是想卖出呢？这也像进取型人格和表现型人格。进取型人格关注的是自身成长，自身的价值，而非价格，我们投资关注的是投资标的的价值，而非价格，价值不变，价格下降，我们应该买进而非卖出；表现型人格关注的是他人的评价，如果你关注自己买的东西别人是否喜欢，是不是愿意用更高的价格买走，而不是关心它本身的价值，那你很可能就越跌越卖，越涨越买，这其实不是投资，而是投机了，这时你不是利用市场先生的弱点，而是被市场先生利用了。

3.对风险的把控，对自我的把控。第一点避免短钱长投，是对风险的把控，第二点正确看待市场波动，是对自我的把控。

4.“只要指数基金的费用和成本低于市场平均，它的收益就一定高于市场平均”

5.沪深300是按照自由流通市值选出了规模最大的300只股票。

6.美股的主动型投资的主力，是机构投资者；但A股的主动型投资的主力，却是散户。

根据中登2016年9月份的最新统计月报，持仓10万元以下股票市值的投资者数量占比就达到了73%。实际上散户的比例远高于73%，机构投资者，起码资产得300万元以上。也就是说资产300万元以下的，基本都是散户；资产300万元以上的，有一小部分是散户。虽然散户中有很多投资高手，但就平均投资能力来说，是大幅低于机构投资者的。（那很容易就能推导出，A股散户的平均收益，是低于指数基金的。）

7.我们总说A股投资环境差，实际上对有投资实力的投资者来说，A股简直就是天堂。对机构投资者来说，在成熟市场做主动投资，你的对手往往也是机构，胜负难料；但在A股做投资，遇到的对手往往是散户，机构战胜散户的概率，比欧美成熟市场要高不少。

8.主动型基金一般可以按照管理风格，分成以下三种情况，择时经理人、轮动经理人和择股经理人。

9.指数的选择：

（1）以宽基为主，以窄基为辅

指数可分为综合性指数和行业性指数，也就是我们说的宽基和窄基。前者如沪深300、中证500，覆盖面广，风险分散程度高，而且最近几年的收益率都不错；后者如中证消费、中证医药、300能源等。（如70%宽基+30%窄基）

（2）选择低估的指数

衡量指数是否低估，可以选择相对估值的方法，参考指数的历史PE，选择在低于历史PE中位以下的区域进行定投，对于像上证50、沪深300这样的蓝筹，还必须保证盈利收益率高于10%，也就是在低于10倍PE的时候才定投。

10.A股市场牛短、熊长，理论上更适合带止盈模式的智能定投。熊长说明只要有足够耐心，就可以长时间收集低成本的筹码；牛短则要求投资者具备一定的择时能力，而定投投资者普遍缺乏择时能力，因此机构开发带有止盈功能的智能定投尤为必要。

11.常见的指数基金主要有：

（1）.上证50指数的基金，上证50指数里含什么股票，说白了，全是大家伙，工商银行，中国平安，交通银行，农业银行，中国石化，中国铁建等50只这些大家伙。这方面的指数基金有华夏上证50ETF，博时上证50ETF等，很多公司都有这个产品。这个指数基金波动较小，估值低。

（2）.沪深300指数的基金，沪深300指数含什么玩意，它覆盖了银行、钢铁、石油、电力、煤炭、水泥、家电、机械、纺织、食品、酿酒、化纤、有色金属、交通运输、电子器件、商业百货、生物制药、酒店旅游、房地产等数十个主要行业的龙头企业。比如工商银行、中国平安、中国建筑、万科A、五粮液、中信证券、上海医药等300只大家伙。也全是大家伙，相对来说蓝筹为主，也是比较稳健的一个指数，估值也相对较低。这个指数基金有嘉实300、博时300、华夏300等，很多公司都有这个。华夏沪深300增强、易方达沪深300量化增强，富国量化沪深300等。

（3）.中证100指数的基金，这个就是从沪深300里选出前100位大市值的公司组成的指数，全是大家伙。如长盛中证100，中银中证100等。

（4）.中证500指数的基金，扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。比如最新一年的持股：三聚环保、东方园林、天齐锂业、四维图形、生物股份、苏宁环球、西部矿业、国药股份等，基本上覆盖了二线蓝筹、白马成长股。如南方中证500ETF、嘉实中证500、广发中证500等，增强型的，如建信中证500增强、南方中证500量化增强

（5）.深证100指数的基金，此指数包含了深圳市场A股流通市值最大、成交最活跃的100只成分股，并保证中小企业成分股数量不少于10只。最新一期持股包含万科A、东阿阿胶、格力、云南铜业等。对应易方达深证100、工银深证100等基金。

（6）.创业板指数基金里比较有名的应该就是易方达创业板联接基金了。

（7）.还有就是行业指数基金，比如白酒、医药、有色、证券、TMT、医疗、军工、传媒等关联行业指数的指数基金。

12.定投其实赚的就是波动的钱，如果一个指数长期横盘不动，那还不如一次性买入，所以有点波动才是好的。

13.定投的意义：承认自己无法判断市场的走势，避免主观判断涨跌，用分批投入的方式来降低风险。

14.巴菲特对股票的卖出，有三个标准：

（1）基本面恶化

（2）过于昂贵

（3）有更好的品种

15.在低估的时候开始定投，并不需要止损，指数基金的投资价值会随下跌而上升，定投也可以在下跌过程中帮我们降低持仓成本。

2019.9.30